美以袭击伊朗导致中东局势升级，战争走向不明。市场聚焦油价，霍尔木兹海峡交通近乎停滞，交易员正评估特朗普护航承诺的有效性。

与此同时，据《纽约时报》3月4日的报道，尽管在公开场合，伊朗幸存领导人断然拒绝与特朗普总统谈判，但该报道援引知情透露，袭击发生一天后，伊朗情报部特工间接联系了美国情报局，提出讨论结束冲突的条件。

随着交易员调降对伊朗战争风险的预期，市场避险情绪显著降温，各类资产重新定价。美国股市抛压趋缓，美股指期货盘中走高，纳指期货、标普500指数期货均转涨。此前，纳斯达克100指数期货跌幅一度扩大至1%。伦铝涨3.5%，价格创2022年以来最高，此前巴林铝业(Alba)宣布供应合同遭遇不可抗力。

核心市场走势：

• 美股指期货盘中走高，纳指期货、标普500指数期货均转涨，此前标普500期货下跌 0.94%；道指期货跌 0.83%，纳指100期货跌1%；
• 美元现货指数上涨 0.2%；欧元下跌 0.2%，至 1.1593美元；日元上涨 0.2%，至每美元 157.41日元
• 10年期美国国债收益率 基本持平，报 4.06%；日本10年期国债收益率下跌 2个基点，至 2.110%；澳大利亚10年期国债收益率下跌 3个基点，至 4.74%；
• 40年期日本国债收益率上升3.5个基点，至3.580%；
• WTI原油日内涨幅达3%，报76.82美元/桶；布伦特原油涨超3%。
• 伦铝涨3.5%，价格创2022年以来最高，此前巴林铝业(Alba)宣布供应合同遭遇不可抗力。
• 现货黄金上涨 1.4%，至每盎司 5,157.56美元；现货白银上涨 3%，至每盎司84.47美元；
• 比特币下跌 0.3%，至 67,824.45美元；以太币下跌 0.3%，至 1,962.43美元；

其他地区股市方面，全球走势分化：欧股开盘涨跌互现，德国DAX指数突破24000点大关，日内涨超1%；亚股则普遍承压，韩国首尔综指收跌超12%，创史上最大单日跌幅。

美元在连续两日避险上涨后回吐部分涨幅，而债券市场则持续遭抛，10年期美债收益率上行3个基点至4.09%。大宗商品方面，原油延续涨势但动能放缓，黄金白银恢复上涨势头。市场风险偏好明显回升，比特币重新向72000美元关口挺进。

花旗集团策略师贝娅塔·曼西在接受彭博电视台采访时表示：

“如果这种情况发生，对市场来说将是一个非常好消息。我们大宗商品团队的假设是，这种干扰将是短暂的。”

周三韩国首尔综合指数收跌超12%，创该指数有史以来最大单日跌幅，盘中韩国科斯达克（Kosdaq）指数跌8%后触发熔断，交易暂停20分钟。权重股三星电子跌超11%，海力士跌超9%。就在此次暴跌之前，Kospi还是全球表现最佳的主要股指之一，被视为AI投资热潮的标志性受益市场。

彭博策略师Garfield Reynolds指出，只要市场对原油价格可能进一步飙升的担忧挥之不去，亚洲股市的跌势就难以终结。亚太地区对中东油气的高度依赖，意味着原油期货剧烈波动将迫使投资者持续将最坏情景纳入考量。

与此同时，分析指出，此轮抛售之所以不同寻常，在于市场此前赖以支撑的"买跌"逻辑正面临考验。特朗普“TACO交易”逻辑在真实的地缘军事冲突面前面临根本性挑战。

（韩国综指两天暴跌20%，抹去2月份所有涨幅）

值得注意的是，，特朗普宣布美国将为途经该海峡的船只护航并提供保险。不过，资产管理公司Asset Management One首席策略师Hitoshi Asaoka则对特朗普的安抚表态持审慎态度："结合其他方面的消息来看，仅凭这一表态能否足以稳定市场，是值得怀疑的。"

目前，冲突仍在持续升级——以色列对德黑兰发动新一轮空袭，伊朗向卡塔尔、巴林和阿曼发射导弹，多哈方面表示打击目标并不局限于军事设施。卡塔尔和伊拉克相继宣布暂停主要能源设施的生产。

霍尔木兹海峡关闭引爆抛售，外资集中撤离韩国

韩国市场成为此次动荡的震中。据CMC Markets亚洲及中东业务负责人Christopher Forbes介绍，美以联合行动实际上封锁霍尔木兹海峡后，市场买盘几近蒸发，订单薄瞬间告罄，外资在短短两个交易日内撤出逾70亿美元。

韩国此前是年内全球表现最强劲的市场之一，受AI及存储周期驱动，峰值涨幅接近50%，仓位高度集中于三星电子、SK海力士等大市值科技权重股。晨星公司亚洲股票研究总监Lorraine Tan表示：

Kospi指数的下跌很大程度上可归因于韩国市场个股集中度过高的问题。

数据显示，存储巨头三星和SK海力士合计占据了该指数近50%的权重。三星电子和SK海力士股价双双暴跌10%，她认为：

股价下跌部分是由于在避险情绪升温的环境下获利了结所致，同时也暗示市场对人工智能数据中心可能放缓部署步伐日益感到担忧。

Maybank Securities新加坡大宗经纪业务主管Tareck Horchani表示，

"这更像是仓位平仓和风险收缩，而非盈利基本面的实质恶化。当油价骤升、外汇波动率跳升时，全球资金往往会迅速从流动性最好的指数权重股中撤退——此次抛售正是集中于这些标的。"

Bernstein亚洲量化策略师Rupal Agarwal补充指出，亚洲经济体对霍尔木兹海峡关闭的脆弱性本身更高，叠加此前动量趋势极为强劲，使得亚太市场受到的冲击远超其他地区。

尽管市场情绪低迷，部分人士已开始关注潜在反弹空间。CMC Markets亚洲及中东业务负责人Christopher Forbes援引高盛大宗经纪数据指出，今年2月初空头头寸与多头头寸之比达到2比1，创历史纪录，"若紧张局势快速缓和，可能引发剧烈的空头回补行情，三星和SK海力士的基本面依然健康"。

不过，多位策略师提示，市场要真正企稳，需要等待中东局势出现明确降级信号。Bernstein亚洲量化策略师Rupal Agarwal表示，

"鉴于此前仓位已极度偏多，正常化需要时间，地缘政治事件的时间节点本就难以把握。"

NLI Research Institute首席股票策略师Shingo Ide亦坦言，

"大量投资者此前一直在寻找获利了结的时机，此前市场缺乏明确的下跌触发因素，而现在这一契机突然出现，获利了结盘骤然涌现。"

此次风险规避浪潮的宏观逻辑清晰：油价上涨引发通胀升温担忧，进而可能推迟美联储降息时间表，对高贝塔的科技股及周期股形成双重打压。

Horchani指出，"更高的油价令外界担忧通胀，可能延后美联储宽松步伐，这对高贝塔科技及周期类个股的冲击尤为不成比例。"

日本市场同样面临叙事逻辑的重估。NLI Research Institute首席股票策略师Shingo Ide表示，此前支撑日本股市的两大支柱——"高市"预期与下财年双位数利润增长预期——正在同步动摇。

他表示，"如果优先级转向应对高物价和高油价，财政空间就会受限。而若油价长期高企，企业利润显然将受到挤压。"

他认为，在此背景下，日经指数54000点并不构成超卖，但市场最终在何处企稳——无论是54000、52000还是50000点——目前仍无从判断。

"TACO交易"逻辑失效，市场心理防线动摇

此轮抛售之所以不同寻常，在于市场此前赖以支撑的"买跌"逻辑正面临考验。

特朗普关税、扬言入侵格陵兰岛、冲击美联储性等一系列操作，虽曾引发市场动荡，但每一次市场急跌，特朗普最终都选择退让——这一规律被交易员戏称为"TACO交易"，即"特朗普总会退缩"（Trump Always Chickens Out），并由此催生出强烈的逢低买入惯性。

但这场战争与上述争议性质根本不同。战场局势的不可预测性，以及冲突何时、以何种方式结束均无定论，令市场难以套用原有框架定价。Vantage Global Prime高级市场分析师Hebe Chen表示：

"亚洲市场正在消化一杯毒鸡尾酒——能源价格飙升、美元强势回归，以及无人再能视而不见的地缘紧张局势。这不仅仅是技术性回调，更像是一种心理层面的溃败。"

【以下为12点之前更新】

韩国首尔综指日内跌幅则扩大至12%。韩国科斯达克指数下跌13%。

日经225波动率指数升至2024年8月以来最高水平。日经225指数跌破54000点，为2月6日来首次。

【11:20更新】

熔断后，韩国股市跌势不停，韩国综合指数跌幅继续扩大至11%，至5150.82点。MSCI亚太指数日内跌4%。

三星电子继续下挫，日内暴跌10%，现代汽车跌12%。

【10:40更新】

韩国首尔综合指数、科斯达克指数跌8%后触发熔断，交易暂停20分钟。

韩国存储“双雄”三星电子跌超7%，海力士跌逾5%。

日本东证指数跌幅扩大至4%。日经225指数跌3.8%。标普500指数期货跌0.5%。

【以下更新于9：00前】

周三，MSCI亚太指数跌2%至243.87点。日经225指数低开1.4%，随后跌幅扩大至3%。日本银行股指数大跌8%。

韩国综指低开3.4%后，跌幅扩大至6%，从2月26日高点累计跌超10%。韩国KOSPI 200指数期货下跌5%，程序化交易暂停5分钟。

韩国存储股开盘下挫，SK海力士跳空低开5%、三星电子跌近8%，盘中两只存储股一度转涨。

周三亚太时段WTI原油上涨0.3%，报价接近75美元。

外汇市场方面，在连续两个交易日上涨后，美元指数早盘窄幅盘整，基本持平。韩元兑美元在经历了前一交易日跌至2009年以来最低水平后，日内反弹0.7%。

黄金价格上涨0.7%，接近每盎司5125美元，此前在纽约交易时段，受强势美元影响，金价一度下跌4.4%。