美以对伊朗战争进入第二周，国际油价飙升至2022年以来最高水平，全球市场遭遇股票、债券、大宗商品的多资产同步冲击。 通胀与滞胀的双重阴影笼罩投资者，市场对冲突何时终结尚无任何清晰路径。

美股盘前，科技股集体走低，英伟达跌超1.2%，美光科技跌超2%。欧洲芯片股下跌，阿斯麦国际跌5.5%，意法半导体跌4.4%。日经225指数进入技术性回调，较2月份峰值下跌10。，商讨联合释放约3亿至4亿桶战略石油储备。

国际油价持续回落，WTI原油短线下挫，跌破100美元/桶，现报98.48美元/桶，涨幅收窄至约7%，此前一度涨30%。布伦特原油一度跌破100美元/桶，日内涨幅收窄至约10%，此前一度涨30%。

债市方面，美国10年期基准国债收益率单日上行逾7个基点，创今年1月以来最大涨幅；对货币敏感的澳大利亚3年期国债收益率攀升至2011年以来最高水平，德国联邦债券期货跌至近15年低点。市场对美联储降息的预期已从此前充分定价的7月推迟至9月，部分债券期权交易员甚至押注美联储今年将按兵不动。黄金跌超2%，美元指数徘徊于三个月高位附近。

SPI的分析师指出，油价突破100美元不仅是商品的反弹，更相当于对全球经济征税，这开始让央行们低声谈论他们最害怕的词汇：滞胀。Wedbush分析师Seth Basham领导的团队则警告称，“市场风险正在积聚”，市场可能需要中东局势降温才能重新站稳脚跟。

欧美亚股指全线重挫：

• 美股盘前，科技股集体走低，英伟达跌超1.2%，美光科技跌超2%。美国石油股盘前普涨，西方石油涨超2%。
• 欧股集体低开，欧洲斯托克600指数下跌2.1%，至586.28点。欧洲斯托克50指数较2月高点下跌10%，即将进入技术性回调区间。德国DAX指数跌2.54%，英国富时100指数跌1.4%，法国CAC40指数跌2.47%。欧洲芯片股下跌，阿斯麦国际跌5.5%，意法半导体跌4.4%。欧洲斯托克波动率指数飙升至38点上方，为2025年4月以来首次，最新上涨近7个点。
• 以色列TA-35基准股指下跌1.6%。
• 日经225指数收跌5.2%，报52,728.72点。日本东证指数收跌3.8%，报3,575.84点。日经225指数进入技术性回调，较2月份峰值下跌10%。

原油回落、金银大跌：

• 报道称G7拟周一召开紧急会议，商讨联合释放约3亿至4亿桶战略石油储备。国际油价持续回落，WTI原油短线下挫，跌破100美元/桶，现报98.48美元/桶，涨幅收窄至约7%，此前一度涨30%。布伦特原油跌破100美元/桶，现报99.8美元/桶，日内涨幅收窄至约10%。
• 现货黄金跌幅收窄至1.07%，至5115美元/盎司。
• 现货白银日内跌幅收窄至0.17%，跌至84美元/盎司。

全球债券普跌：

• 美国国债收益率曲线全线上升，受通胀担忧影响。
• 德国10年期国债期货跌至2011年7月以来的最低水平。
• 韩国10年期国债收益率上行16个基点至3.78%。
• 法国10年期国债收益率上涨13个基点至3.%，为2011年以来最高水平。
• 土耳其两年期国债收益率上行130个基点，为一年以来最大上涨幅度。
• 英国2年期国债收益率今日上行36个基点。正经历自2022年9月前首相特拉斯经济失败以来最糟糕的一天。

油价冲击引发全球债券市场大规模抛售，滞胀风险成为焦点。债市原本在2月下旬受益于企业信用风险担忧升温、呈现出避险需求，但美以对伊朗的攻势触发了截然不同的市场反应——国债非但未扮演避风港角色，收益率反而随原油价格飙升而急剧上行。

亚洲债市全面下跌，澳大利亚、新西兰和韩国基准收益率均以两位数基点攀升，印尼和日本债市亦遭抛售。Gama Asset Management全球宏观组合经理Rajeev de Mello表示，债市可能将持续"承受下行压力，直到我们看到油价企稳"。他指出，每桶80美元的油价对投资者尚属可控，"但超过100美元的加速上涨令市场震惊"，并重新点燃了对通胀激增的警惕。

国际货币基金组织总裁Kristalina Georgieva的测算进一步揭示了潜在经济代价：能源价格持续上涨10%将在一年内推高全球通胀约0.4个百分点，并拖累经济增长约0.2个百分点。彭博情报则指出，当原油价格升至133美元时，通常触发需求破坏，凸显出若价格继续攀升所蕴含的风险。

美国国内经济亦已出现裂痕。2月份雇主意外裁员，失业率小幅走高，劳动力市场的疲弱信号恰与通胀压力加剧同步浮现，令滞胀担忧愈发现实。T. Rowe Price多资产部资本市场策略师Tim Murray指出，"石油可以说是全球通胀最重要的单一输入变量"，对于亚洲大多数净石油进口经济体而言，当前局势在避险环境下构成"相对阻力"。

原油与能源市场

原油市场的现货溢价正在急剧扩大，凸显出短期供应的极度紧张。据彭博数据，布伦特原油的即期价差（最近两个合约之间的价差）在早盘突破了每桶8.50美元，交易员被迫为5月合约支付巨额溢价。这是自2013年以来的最高水平。

SPI Asset Management的执行合伙人Stephen Innes在周日的报告中强调，油价突破100美元不仅是商品的反弹，更相当于对全球经济征税，这开始让央行们低声谈论他们最害怕的词汇：滞胀。

能源价格的飙升也促使各国采取应对措施。据彭博报道，韩国近三十年来首次考虑恢复原油价格上限，这一罕见的工具表明首尔对最新能源冲击的重视程度。

股票市场与宏观经济

能源成本的上升直接打压了股市的风险偏好。道指期货下跌超1000点，延续了上周的颓势。上周，道指下跌3.0%，创下数月来的最大单周跌幅。

Wedbush分析师Seth Basham领导的团队表示，目前冲突对美国股市而言代表着“短期波动，而非结构性的市场破坏”。但他们同时警告称，“市场风险正在积聚”，市场可能需要中东局势降温才能重新站稳脚跟。

通胀预期的升温让美联储的处境更加复杂。本周市场将迎来密集的通胀数据，包括周三公布的2月消费者价格指数（CPI）以及周五公布的1月个人消费支出（PCE）物价指数。这些数据将为美联储在3月17日至18日的议息会议提供关键参考。

避险资产与外汇市场

在传统避险资产方面，市场的逻辑出现了微妙的分化。尽管地缘冲突通常会推升黄金，但高油价带来的通胀预期似乎抵消了部分避险需求。据彭博报道，现货黄金下跌超过1%，至每盎司5120美元下方。白银、铂金和钯金也同样遭遇抛售。

现货黄金跌幅收窄至1.07%，至5115美元/盎司。现货白银日内跌幅收窄至0.17%，跌至84美元/盎司。